波动率因子

波动系数

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当代人覆盖结成学说,马科维茨初养育他可以运用资产的标准偏差。,从那时起,盈余波动曾经变为最经用的RIS经过。。会议资产开价学说,资产波动性是最重要的参量经过。。波动性越大,资产认为会发生不再反对的无把握、不确定的事物越高,资产公允价钱越高,风险打成平局作为覆盖者无把握、不确定的事物的酬报。。根底笔者下面的辨析导致,个股波动系数表露度和其使移近认为会发生进项普遍说来在负互相牵连(详见“IC辨析”和“进项辨析”),这暗示覆盖者偏爱控制低波动性的股本权益。,高波动性股本权益缺乏达到呼应的风险打成平局。

在多以代理商的身份行事情验谈话的极限的阶段,笔者对估值以代理商的身份行事停止了体系的受实验。。在今天谈话中,较远的将股价知识的波动性作为股本权益选择以代理商的身份行事。。会议套利开价学说(套利) Pricing Theory,星力股本权益价钱的以代理商的身份行事公共以代理商的身份行事/风骨以代理商的身份行事(common/stylefactors)及特异代理人(Idiosyncraticfactor)两类。里面,经用以代理商的身份行事来形容星力S的协同以代理商的身份行事。,种别性代理人用于捕获波动特点。。在今天谈话中,笔者拔取了2个公共波动系数和5个特异波动系数停止体系考查(图1)。受实验时间变换为2015年1月1日~8月1日2017,受实验池全市面,每个筒仓的时间周一

图1:代理人实验流程图

一、 代理人解说

这次谈话所采用的波动系数解说见表1,里面,STD和VOLBT为公共波动系数,它用来形容星力股本权益价钱波动的协同以代理商的身份行事。;其余的5个代理人为特点波动系数,用来捕获股本权益自己的波动性。详细波动系数计算脸色详见反对论证1

表1           波动系数及其形容

大类代理人

详细代理人

代理人形容

波动系数

STD

日不再反对的标准偏差(私人的股本权益的总风险)

VOLBT

大量的的Beta(个股比来120天每日大量的的多种经营率和上证指数大量的多种经营率的回归系数)

IVCAPM

鉴于CAPM的特点波动(日进项与市面以代理商的身份行事)1回归残差的标准偏差。

IVFF

鉴于Fama-French的特点波动率(个股过来30天的日不再反对和市面代理人1,市面牺牲以代理商的身份行事2,估定的价格或价值代理人3回归残差的标准偏差

IVFF-DOWN

鉴于Fama-French的特点向下波动率(个股过来30天的日不再反对和市面代理人1,市面牺牲以代理商的身份行事2,估定的价格或价值代理人3回归项中残差项的标准偏差以内t。

IVFF-UP

鉴于Fama-French的特点上行波动率(个股过来30天的日不再反对和市面代理人1,市面牺牲以代理商的身份行事2,估定的价格或价值代理人3回归残差使分裂的标准偏差大于THA。

IVCARHART

鉴于CARHART的特点波动率(日不再反对和市面以代理商的身份行事)1,市面牺牲以代理商的身份行事2,估定的价格或价值代理人3,动量代理人4回归残差的标准偏差

凡例:

1、 市面代理人:上海多个的指数日不再反对

2、 市面牺牲以代理商的身份行事:活期取1/3只市值最小的股本权益,根底市面牺牲重行计算不再反对,运用小市值股本权益结成和大市值股本权益结成的进项差作为市面牺牲以代理商的身份行事。

3、 估定的价格或价值代理人:活期采用1/3个股本权益估值最低的(PB最低的)和,根底市面牺牲重行计算不再反对,运用估值小的股本权益结成和估值大的股本权益结成的进项差作为估定的价格或价值代理人。

4、 动量代理人:活期取过来30天累计不再反对最小的1/3只股本权益和累计不再反对最大的1/3只股本权益,根底市面牺牲重行计算不再反对,以高进项股本权益结成和低酬报股本权益结变为例。

二、代理人表露互相牵连性

图形和计算在内显示代理人表露的相等地互相牵连性。,以炽烈的为根底的2016年8月1日至2017年8月1日,VOLBT,IVCAPM,IVFF,IVFF_DOWN,IVFF_UP,七代理人IVCARHART的公开知识,各以代理商的身份行事表露的相等地互相牵连系数为Calc。。可以看出采用FF霉和CARHART霉的总共达的特点波动系数的互相牵连性都较高,里面,在IVFF和IVCARHART以代理商的身份行事经过,两种办法(皮尔森)、spearman)计算的相等地互相牵连系数都是。但VLBT与那个以代理商的身份行事的互相牵连系数不高。,这曾经用大多数来解说了。VLBT的机能可以与那个以代理商的身份行事差额。

图       波动系数表露度的Pearson互相牵连性

图       波动系数表露度的spearman互相牵连性

三、以代理商的身份行事表露的自互相牵连

图和图表现出了运用pearson和spearman计算的波动系数自互相牵连系数,这两种办法的导致荣誉难得。;炽烈的以代理商的身份行事最低的约简率,IVFF和IVCARHART两以代理商的身份行事的自互相牵连约简速率无明确的分叉,IVFFUZUP代理人的自互相牵连衰落裁判高声吹哨感光快的。这阐明股本权益的波动性具有较强的继续。,差额时间的假定的波动性多种经营较快。

图       波动系数的pearson自互相牵连性形成对照图

图       波动系数的spearman自互相牵连性形成对照图

四、   IC辨析

以代理商的身份行事有效性是指其中的哪第一可以保护的以代理商的身份行事。、波动的希腊字母的第第一字母收益,本谈话次要运用IC辨析及其衍生按生活指数调节器来评价T。。

        集成电路的人口财产调查辨析

知识系数(IC):

在这份谈话中,笔者解说IC为每个时间截点上代理人在逐个地股本权益的表露度和股本权益下期进项的pearson互相牵连系数,IC值越高,EXP经过的互相牵连性越明确的。。

知识比:

原始知识率是指年度预测的比率。,在这份谈话中,笔者将IR的解说使简易为IC的相等地值与台的除。。

关于笔者所大约以代理商的身份行事十足受实验彻底改变互相牵连系数人口财产调查辨析。根底表,可以看出波动系数的IC相等地值都以内零,里面,特点波动系数的IC相等地值的绝对的相比高,IR(知识率)的绝对的较大。,阐明特点波动系数和不再反对有较明确的的负互相牵连相干,对预测使移近到会者具有必然的涉及牺牲。;VLBT代理人的IC最小标准偏差,导致暗示,VLBT的IC散布杂多的的集合。,但IR值在实验时间很小,导致暗示,该以代理商的身份行事对使移近到会者缺乏晴朗的的涉及牺牲。。

该图显示了代理人IC的散布柱状图。,可以看出VLBT的IC散布更集合,但零的间隔很小,其余的的以代理商的身份行事都是零。左偏的意向;

表                鉴于受实验时间范本计算的代理人IC互相牵连人口财产调查量

IC相等地值

IC的标准偏差

IR

std

-0195

0.127192

-0.158779

volbt

-0.003158

0.088825

-0.035552

ivcapm

-0.031459

0.126870

-0.247960

ivff

-0.048068

0.128613

-0.373740

ivff_up

-0.033301

0.102809

-0.323909

ivff_down

-0.051556

0.103131

-0.499910

ivcarhart

-0.051030

0.132148

-0.386159

        

图波动系数的IC散布柱状图

        集成电路的特点辨析

大抵,市面风骨责任常数,是突然转变环境判定。,合乎逻辑的推论是,根底下面解说的IC,将在SY上切换。,因而当你选择代理人,t的正、负计算的级别普通是,选择第一具有较高互相牵连系数的环境判定作为使移近D的第一以代理商的身份行事。这边选择了正互相牵连明显级别负互相牵连明显级别顺对称重复级别遗产切换率作为按生活指数调节器环境判定的度量的按生活指数调节器。

想象顺对称重复明显级别占上风,这暗示这一时间的风骨延续性很强。,可以运用定态使负担或压迫调节器代理人使负担或压迫;同样地,假定遗产切换率占上风,应运用代理人赋权定态使负担或压迫

特点辨析中互相牵连分乐节的解说如次:

明显

是指采用互相牵连系数的明显性水平以内必然跑道入口的范本。

正互相牵连明显级别:

明显正互相牵连系数占级别

负互相牵连明显级别:

明显负互相牵连系数占级别

遗产切换率

这两个时间的互相牵连系数是相反的。。

顺对称重复级别

两个时间的互相牵连系数相等的数量,占t。

表表现出了受实验时间波动系数的互相牵连系数的特点辨析,可以看出IVFF、IVCARHART两个波动系数的负互相牵连明显级别和顺对称重复切换级别较排出,即IVFF和IVCARHART两个代理人表露度与不再反对可以在较明确的的负互相牵连相干的意向。

表                  鉴于受实验时间范本计算的集成电路的特点辨析

ivcarhart

ivff_down

ivff_up

ivff

ivcapm

volbt

std

正互相牵连明显级别

0.200

0.133

0.156

0.215

0.203

0.198

0.203

负互相牵连明显级别

0.504

0.467

0.430

0.511

0.380

0.203

0.428

顺对称重复级别

0.530

0.567

0.575

0.522

0.575

0.489

0.532

遗产切换率

0.470

0.433

0.425

0.478

0.425

0.511

0.468

        集成电路的时间序列辨析

这次笔者运用去掉相等地窗口24周的去掉相等地线形成对照差额波动系数在时间序列上的差额。图表现出了波动系数IC去掉相等地形成对照养护,可以看出去除市值以代理商的身份行事和估值以代理商的身份行事的特点波动系数与未去除这两个以代理商的身份行事的代理人(IVCAPM)表现在分叉,IVCAPM在股灾时间的IC去掉相等地线神速衰落;VLBT代理人在受实验时间从2015变坏到2016。,在2016年的后半时直到今天VOLBT代理人的IC去掉相等地线在0到经过波动,根底大多数回归计算的Valbt回归,IC具有,由此可见,上海证券市税的股本权益市值;其余的根底价钱计算的波动系数的去掉相等地线在股灾时间在负半轴上的绝对的增大,阐明价钱波动性越大,认为会发生进项越小。

波动系数的IC时间序列和形成对照度的反对论证2

图      波动系数24周去掉相等地形成对照图

五、碱性的市面牺牲辨析

        碱性的表露的市面牺牲散布分叉

该表暗示,VLBT代理人的相等地公开量为m,特点波动系数在小市值攀登的相等地表露度大于大市值攀登的相等地表露度,即小市值攀登的股本权益有较大的波动率。集成电路的形成对照代理人表露与相等地市面牺牲散布,波动系数的表露度和相等地IC在散布上缺乏明确的的可比较性,提议在运用前述的波动系数选股时运用市值中性化处置。

波动系数在受实验区间的市值散布分叉的详细散布养护图详见反对论证3

表       波动系数表露度的市值散布分叉

市面牺牲使公有化

std

volbt

ivcapm

ivff

ivff_up

ivff_down

ivcarhart

超小攀登

12.4801

0.852163

0.164957

0.278206

0.205713

0.14374

26722

小攀登

11.55273

0.880404

0.16342

0.287192

0.214197

0.144835

58462

变缓和攀登

12.63186

0.947969

0.163405

0.291375

0.215164

0.146668

19005

大攀登

13.68106

1.01153

0.162748

0.291541

0.213383

0.148302

18647

超大攀登

12.61434

1.180589

0.156123

0.255176

0.183768

0.132891

3.769917

        集成电路的市面牺牲散布分叉

表表现出了波动系数集成电路的市面牺牲散布分叉,集成电路市面牺牲散布的分叉是VBT以代理商的身份行事,它是秒、3、4市面牺牲组的相等地IC为正。,协同市面股本权益解说,大量的与认为会发生收益呈正互相牵连相干,最小的分叉是IVCARHART代理人,使受不了市面牺牲和估值以代理商的身份行事的IVFF、IVFF-DOWN、IVFF-UP、IVCARHART代理人的市面牺牲散布分叉是对立的;小市值股本权益在特点波动系数上的IC绝对的都以内大市值上的IC绝对的,阐明想象大市值股本权益和小市值股本权益的波动系数表露度均衰落一单位,大市值股本权益的认为会发生不再反对很可以。

表       波动系数相等地集成电路的市面牺牲散布分叉

市面牺牲使公有化

std

volbt

ivcapm

ivff

ivff_down

ivff_up

ivcarhart

超小攀登

-549

-0.00529

-0.03165

-0.0494

-0.05275

-745

-0.05126

小攀登

-0.00861

0.009774

-866

-0.04659

-0.04599

-0.03559

-0.05106

变缓和攀登

-0.01767

0.001928

-0.04284

-0.05331

-0.0544

-0.04005

-0.05129

大攀登

-0.01803

0.004327

-0.0395

-0.05256

-0.05523

-0.03883

-0.05457

超大攀登

-0.01802

-0.00195

-0.0419

-0.05087

-0.05893

-0.0337

-0.0555

六、   估计辨析

该表显示了杂多的FA的相等地公开量和相等地IC差。。里面,白色代表每个以代理商的身份行事或印度的相等地公开量。,蓝色表现每个以代理商的身份行事的相等地公开量或相等地IC的5。。各以代理商的身份行事的表露水平和IC该估计的散布柱状图可以在反对论证4和APP中参观。。

从工作台上可以看出,差额以代理商的身份行事的表露是差额的。,将存入银行炽烈的以代理商的身份行事表露、钢铁、削减、交通运输业和效用五的估计的收益波动,多以代理商的身份行事回归后,钢铁、削减、三个估计的假定的波动率(IVFF)、IVFF_UP、IVFFSHIFT和IVCARHART)毗连市面相等地水平,导致暗示,低挥发分的特点次要来自于协同点。、市面牺牲以代理商的身份行事、估定的价格或价值代理人和动量代理人);将存入银行和效用的公共和特别收益波动是对立的。,在什么都可以养护下,其低挥发性的特点都是由。

使巩固物地,在酬报率较高的估计,通讯、医学生物和中间的高挥发性特点是快速行进。,而计算器及国防军事工业界的高波动的特点是由协同以代理商的身份行事和估计内个股波动较低同时确定的。

用于评价大量的波动养护的VOLBT代理人和其它用于评价进项波动养护的代理人估计散布在明确的分叉。 里面,将存入银行、运输量的波动明显高于AVER。。上海多个的指数越大,成份股就越疏散。,导致相当有理。。

从工作台上在每个以代理商的身份行事的集成电路中估计散布的分叉暗示VoL的相等地集成电路、通讯、电气用品、电子及那个估计呈主动态势,非银银行家的职业、黑色金属、食物饮料、建材及那个估计均为正数,导致暗示,VBLT-FAC的集成电路机能有很大的分叉。,其余的波动系数的相等地IC在绝大使分裂估计均表现为正。经过形成对照逐个地波动系数的表露度和IC的估计散布分叉,波动系数的表露度和IC值在散布上缺乏可比较性,合乎逻辑的推论是运用波动系数在全市面上选股时,提议停止工业界中性化处置。

表       波动系数表露度和相等地IC的估计散布分叉

代理人名字

std

volbt

ivcapm

ivff

ivff_up

ivff_down

ivcarhart

表露估计的散布分叉

将存入银行

3.595681

1.522576

0.160318

0.136247

0.095633

0.074512

2.00705

钢铁

4.793669

1.205415

0.154178

0.285355

0.205237

0.149469

39326

削减

36422

1.138739

0.149858

0.270058

0.197753

0.140841

3.981808

交通运输

8.902565

1.200915

0.153155

0.262362

0.19615

0.132898

3.877228

效用

8.93962

1.077363

0.15179

0.25468

0.190286

0.128893

3.777513

扩大修饰

9.671955

1.197927

0.155044

0.290683

0.21376

0.148784

0672

实在

9.968683

1.072056

0.161831

0.291762

0.215355

0.147866

28136

家用电器

10.28652

0.894557

0.165464

0.286875

0.214769

0.143702

50473

纺织设备

10.94952

0.92878

0.165746

0.279872

0.209496

0.140949

41244

农林复合渔业

1308

1.002229

0.169363

0.296154

0.217465

0.152246

86858

化学工程

11.10999

0.914402

0.163049

0.283294

0.209779

0.143761

04137

轻工业界创造

11.20183

0.814748

0.170076

0.289314

0.212657

0.146815

92347

建材

11.59395

0.827706

0.161384

0.301345

0.219776

0.155117

4.465179

商业贸易

11.98013

0.822849

0.160167

0.280601

0.210438

0.140237

5907

黑色金属

12.02479

1.025574

0.160311

0.301051

0.218287

0.154031

4.46637

电气用品

15563

0.952991

0.161196

0.27723

0.204323

0.141203

0867

休闲发球者

12.37132

0.970281

0.168631

0.275061

0.200498

0.140919

4.076388

汽车

12.55398

0.928497

0.164972

0.289259

0.214145

0.147404

86303

多个的

12.56085

0.939628

0.161717

0.296593

0.225863

0.149404

4.404102

机械装置

13.06816

0.93678

0.163474

0.288345

0.214528

0.146233

69582

非银银行家的职业

16559

1.368267

0.144553

0.24478

0.170712

0.131461

3.614322

食物饮料

14.83916

0.92301

0.1617

0.258325

0.18929

0.133039

3.812606

电子

15.38932

0.836174

0.170555

0.300835

0.22007

0.153574

4.460082

通讯

15.84274

0.905005

0.168724

0.295004

0.213215

0.152369

70762

药物治疗生物

16.35021

0.951198

0.165008

0.259441

0.189425

0.132145

3.849504

传媒

18.60314

0.901429

0.164881

0.284912

0.205157

0.147107

37935

计算器

23.6309

0.8208

0.170933

0.310692

0.221509

0.159953

4.601778

国防军事工业界

24.44226

0.901968

0.164845

0.301077

0.219504

0.155668

4.406184

集成电路从事工业的的散布分叉

将存入银行

-0.0012

0.0106

-32

-48

-0.0442

0.0062

-0.0305

钢铁

-0.0002

-0.0152

-0.0369

-0.0349

-0.0193

-0.0158

-90

削减

-0.0396

0.0070

-0.0310

-0.0748

-0.0714

-0.0529

-0.0751

交通运输

0.0000

0.0069

-0.0552

-0.0628

-0.0637

-0.0366

-0.0692

效用

-0.0072

-0.0105

-0.0422

-0.0583

-0.0463

-0.0399

-0.0591

扩大修饰

-0.0456

-0.0055

-0.0686

-0.0614

-0.0870

-54

-0.0632

实在

-0.0382

-0.0079

-0.0440

-0.0814

-0.0776

-0.0710

-0.0878

家用电器

-0.0077

-0.0052

-0.0375

-0.0628

-0.0533

-0.0560

-0.0548

纺织设备

-0.0197

-0.0092

-0.0596

-0.0684

-0.0654

-0.0439

-0.0654

农林复合渔业

-0.0467

-0.0018

-0.0483

-0.0794

-0.0815

-0.0493

-0.0796

化学工程

-57

0.0041

-0.0409

-0.0576

-0.0495

-0.0455

-0.0582

轻工业界创造

-88

0.0035

-0.0409

-0.0590

-0.0518

-0.0452

-0.0577

建材

-96

-0.0170

-0.0616

-0.0702

-0.0688

-0.0616

-0.0622

商业贸易

-0.0615

-0.0117

-0.0539

-0.0811

-0.0765

-0.0582

-0.0826

黑色金属

-0.0163

-0.0324

-71

-0.0417

-0.0505

-55

-0.0338

电气用品

-35

0.0189

-67

-0.0453

-0.0457

-0.0336

-0.0470

休闲发球者

-0.0369

-0.0092

-0.0741

-0.0825

-0.0845

-0.0470

-0.0981

汽车

-0.0031

0.0008

-0.0418

-0.0493

-79

-0.0554

-0.0509

多个的

-44

0.0320

-0.0558

-0.0715

-0.0826

-0.0570

-0.0692

机械装置

-0.0369

0.0026

-0.0332

-0.0650

-0.0625

-0.0401

-0.0640

非银银行家的职业

-0.0401

-0.0329

-0.0331

-0.0467

-0.0585

-0.0056

-0.0394

食物饮料

-0.0039

-0.0187

-96

-0.0737

-0.0699

-0.0577

-0.0800

电子

-83

0.0123

-0.0382

-0.0522

-0.0693

-0.0189

-0.0522

通讯

-0.0502

16

-0.0469

-0.0790

-0.0864

-0.0402

-0.0740

药物治疗生物

-03

0.0076

-0.0354

-0.0520

-0.0469

-0.0416

-0.0594

传媒

-0.0309

-0.0040

-0.0168

-0.0470

-0.0570

-0.0355

-0.0502

计算器

-60

-0.0105

-0.0507

-0.0571

-0.0647

-0.0355

-0.0573

国防军事工业界

-99

70

-0.0391

-0.0359

-0.0325

-0.0407

-0.0482

七、   不再反对辨析

图到图表现出了七个一组波动系数在受实验时间的五组累计进项,从1到5地区表现代理人表露度从小到大的股本权益结成,可以看出而且VOLBT代理人分类累计进项无明确的分叉远处,其余的的代理人的分类累计进项均跟随代理人表露度提升而减小,里面,STD和IVCAPM的第一组累计进项较高,IVFF-DOWN和IVCARHART代理人的分类累计进项的差距明确的。这阐明股本权益的进项波动越大,其使移近的认为会发生进项越低,这和下面IC辨析的导致是划一的。

图       STD分类累计进项

 

图       VOLBT分类累计进项

 

图       IVCAPM分类累计进项

 

图       IVFF圆累计进项

 

图       圆累计进项

 

图       IVFF-下组积聚进项

 

图       IVCARHART圆积聚进项

八、   总结

根底逐个地波动系数的特点辨析停止总结,STD代理人的表露水平有较强的生气,那个以代理商的身份行事的表露也很差。;

从互相牵连辨析的导致,特点波动系数经过具有较高的互相牵连性,而在那个受实验中特点波动系数的表现导致毗连,因而在现实运用中,可以思索将这些特点波动系数分解第一代理人;

估计辨析显示,各以代理商的身份行事的表露与从事工业的经过缺乏匀称。,选股时提议停止估计中性化处置;

市值辨析暗示,各代理人的表露度和相等地集成电路的市面牺牲散布分叉缺乏匀称,选股时提议停止市值中性化处置;

IC辨析和不再反对辨析的导致表现,STD代理人对市面的反作用力水平不高,代理人的有效性不高;VOLBT代理人波动搜索大,受市量星力大,代理人较不波动,在股灾时间有必然的代表性成功实现的事,特点波动系数表现使巩固,里面IVFF、IVCARHART的意向性较好,IVCAPM代理人低表露度的股本权益结成累计进项较高,IVFF-DOWN和IVCARHART代理人的多空进项差较明确的。


反对论证1、波动系数的计算处方一览表

1、  市面代理人:上海多个的指数日不再反对

2、  市面牺牲以代理商的身份行事:活期取1/3只市值最小的股本权益,根底市面牺牲重行计算不再反对,运用小市值股本权益结成和大市值股本权益结成的进项差作为市面牺牲以代理商的身份行事。

3、  估定的价格或价值代理人:活期采用1/3个股本权益估值最低的(PB最低的)和,根底市面牺牲重行计算不再反对,运用估值小的股本权益结成和估值大的股本权益结成的进项差作为估定的价格或价值代理人。

4、  动量代理人:活期取过来30天累计不再反对最小的1/3只股本权益和累计不再反对最大的1/3只股本权益,根底市面牺牲重行计算不再反对,以高进项股本权益结成和低酬报股本权益结变为例。

反对论证2波动系数的IC/RANK-IC时间序列与形成对照图(时间窗口=6周)

图1          STD的IC时序图

图2          VLBT集成电路时序图

图3          IVCAPM的IC时序图

图4          IVFF的IC时序图

 

图5          IVFUP的IC时序图

 

图6          IVF-DOM的IC时序图

 

图7          IVCARHART的IC时间序列图

反对论证3波动系数表露度的市值散布分叉

图8           STD代理人相等地表露度的市值散布分叉

 

图9           VOLBT代理人相等地表露度的市值散布分叉

 

图10                  IVCAPM代理人相等地表露度的市值散布分叉

 

图11                  IVFF代理人相等地表露度的市值散布分叉

 

图12                  IVFF-DOWN代理人相等地表露度的市值散布分叉

 

图13                  IVFF-UP代理人相等地表露度的市值散布分叉

图14                  IVCARHART代理人相等地表露度的市值散布分叉

反对论证4波动系数表露度的估计散布分叉

图15                  STD代理人相等地表露度的估计散布分叉

图16        VOLBT代理人相等地表露度的估计散布分叉

图17                  IVCAPM事情相等地表露度的工业界散布分叉

 

图18 IVFF代理人相等地表露度的从事工业的散布分叉

图19 IVFFF衰落以代理商的身份行事的估计散布分叉

 

图20 IVFFUZUP FAC相等地公开度的工业界散布分叉

 

图21 IVCARHART以代理商的身份行事表露的估计散布分叉

反对论证5波动系数相等地IC的估计散布分叉

图22 STD的集成电路从事工业的的散布分叉

图23 VOLBT的集成电路从事工业的的散布分叉

图24 IVCAPM的集成电路从事工业的的散布分叉

图25 IVFF的集成电路从事工业的的散布分叉

图26 IVFF-DOWN的集成电路从事工业的的散布分叉

图27 IVFF-UP的集成电路从事工业的的散布分叉

图28 IVCARHART的集成电路从事工业的的散布分叉

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